【コーセル（6905）】赤字転落の理由とは？AI需要拡大と受注急回復で来期黒字転換へ

コーセル（6905）が2026年5月期決算を発表しました。

決算数字だけを見ると営業赤字転落、最終赤字拡大と厳しい内容に見えます。しかし決算資料を詳しく確認すると、AI需要拡大を背景とした受注回復や受注残高の積み上がりが進んでおり、来期の業績改善を期待させる内容も含まれていました。

株価が今後どうなるのか気になっている投資家も多いのではないでしょうか。

本記事では、コーセルが赤字転落した理由や今後の業績見通しについて分かりやすく解説します。

まずは事業内容を知りたい方は、こちらの記事をご覧ください。

【コーセル（6905）】何の会社？AI・半導体需要を支える産業用電源メーカーの強みと成長性を解説

まずは今回の決算内容を確認します。

売上高は減収となり営業赤字へ転落しました。一方で年間配当は55円を維持しており、株主還元方針に変更はありません。

今回の決算で注目すべきなのは、過去の業績ではなく今後の回復を示す指標が大幅に改善している点です。

結論から言うと、今回の最終赤字は本業悪化だけが原因ではありません。

親会社株主に帰属する当期純損失は34億円となりましたが、その大部分は連結子会社Powerbox International ABの売却に伴う関係会社整理損によるものです。

つまり、今回の赤字は一時的な特別損失の影響が非常に大きく、本業の収益力が急激に悪化したわけではありません。

もちろん営業赤字となった事実は重く受け止める必要があります。しかしその背景には、自動車や産業機器向け市場における在庫調整の長期化がありました。

売上高は減少したものの固定費は一定水準で発生するため、利益率が大きく低下したことが営業赤字の主因です。

そのため今回の決算は「事業競争力の低下」よりも、「需要回復までの調整局面」と捉える方が適切でしょう。

今回の決算で最も評価できるポイントは受注の回復です。

受注高は278億円となり、前年同期比59.8％増という大幅な伸びを記録しました。

さらに重要なのが受注残高です。

受注残高は128億円となり、前年同期比39.7％増まで積み上がっています。

受注高は一時的な増加で終わる場合がありますが、受注残高は将来売上となる案件の蓄積を意味します。

そのため、受注高と受注残高の両方が大幅に増加している点は非常に強い材料といえます。

会社側は受注回復の背景として、AI活用による社会のデジタル化推進を挙げています。

特にサーバーやデータセンター向け半導体需要の増加により、半導体製造装置関連の需要回復が進んでいます。

コーセルは半導体メーカーではありませんが、電源装置メーカーとして半導体製造装置やデータセンター設備向けに製品を供給しています。

そのため、AI投資拡大の恩恵を受ける間接受益銘柄として注目される可能性があります。

AI関連需要だけではなく、自動車や産業機器向け市場にも改善の兆しが見えています。

会社側は決算資料の中で、自動車や産業機器関連について底打ちの兆しが出てきていると説明しています。

これまで業績低迷の要因となっていた在庫調整が進み、顧客の発注が徐々に正常化し始めています。

コーセルは景気敏感株の側面が強く、設備投資や製造業の回復が業績に直結します。

今回の受注急回復はAI需要だけではなく、車載やFA関連市場の回復も寄与していると考えられます。

そのため、今後の業績を考える上ではAI需要だけでなく、車載・産業機器市場の回復動向にも注目が必要です。

会社側は2027年5月期について大幅な業績回復を見込んでいます。

注目したいのは営業利益です。

今期は6.9億円の営業赤字でしたが、来期は13.3億円の営業黒字を予想しています。

つまり、会社自身が「業績は底を打った」と考えている可能性が高いということです。

受注高の急回復と受注残高の積み上がりを考えると、この業績予想には一定の説得力があります。

今後は受注が売上として計上される局面に入り、利益改善が進むかどうかが最大の注目点となるでしょう。

今回の決算では株主還元強化も発表されました。

2027年5月期の年間配当予想は60円となり、今期の55円から増配を予定しています。

さらに、配当方針として採用しているDOE（株主資本配当率）の下限を3.5％から4.5％へ引き上げることも発表しました。

営業赤字の状況でありながら増配方針を示したことからも、会社側の業績回復に対する自信がうかがえます。

高配当株として保有している投資家にとっては安心材料といえるでしょう。

今回の決算は過去の数字だけを見ると厳しい内容でした。

しかし、受注高59.8％増、受注残高39.7％増という数字を見ると、事業環境は明らかに改善しています。

今後の株価を左右するポイントは、受注回復が実際の売上や利益に反映されるかどうかです。

AI関連需要が継続し、車載や産業機器向け市場の回復が本格化すれば、会社計画を上回る業績改善も期待できます。

一方で、世界景気の減速や設備投資の停滞が発生した場合は回復シナリオが遅れる可能性もあります。

そのため、今後は四半期ごとの受注動向と利益率の改善状況を継続的に確認することが重要です。

コーセルの2026年5月期決算は営業赤字転落という厳しい結果となりました。

しかし、最終赤字の主因はPowerbox事業売却に伴う特別損失であり、本業の競争力低下によるものではありません。

むしろ注目すべきは、受注高が前年比59.8％増、受注残高が前年比39.7％増まで回復している点です。

AI需要拡大や車載・産業機器市場の底打ちを背景に、来期は営業黒字への転換を見込んでいます。

短期的には厳しい決算でしたが、業績回復初動の可能性も見えてきた決算だったといえるでしょう。

コーセルの事業内容・業績推移はこちら

【コーセル（6905）】何の会社？最新決算と今後の成長性を徹底解説

コーセルの事業内容は下記の記事で解説しています。

【コーセル（6905）】何の会社？AI・半導体需要を支える産業用電源メーカーの強みと成長性を解説

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者