レゾナックHD（4004）の事業内容と将来性｜半導体後工程の材料と事業再編

レゾナックを半導体関連株として知ると、黒鉛電極や自動車向け製品まで手がけていることに驚くかもしれません。もともと幅広い化学事業を持ち、その中で半導体材料へ経営資源を向けている会社です。

半導体を組み立てて使える形にする後工程へ多くの材料を供給しながら、事業構成を変えている。この二つを分けて捉えると、将来性を一つの市場の話に還元せずに済みます。

2025年の開示ではクラサスケミカルを含む五つの報告区分で事業を示しています。表は製品の全件一覧ではなく、顧客と需要の入口が異なることを見渡すためのものです。特に最後の行は、現在の構成と分離後の構成を混同しないために置きました。

前工程は回路をつくる段階を支える

ウエハー上に回路を形成する前工程では、高純度ガスやCMPスラリーなどが使われます。レゾナックはチップそのものを製造する企業ではなく、製造工程に必要な材料を供給します。

後工程は固定・保護・接続を担う

回路をつくった後、チップを切り出し、基板に載せて外部とつなぐ仕事が続きます。ダイボンディング材はチップを固定し、封止材は外部環境から守ります。銅張積層板や感光性材料はパッケージ基板の形成に関わります。製品名は難しくても、固定する・守る・接続すると役割をたどれば、後工程に複数の材料を持つ意味が見えてきます。

同社の有価証券報告書は、前工程・後工程の材料群を示しています。複数製品を持つことで顧客の実装条件に向き合える一方、すべてが同じタイミングで採用されるわけではありません。

後工程で材料同士をすり合わせる必要があるのは、片方だけを高性能にしてもパッケージ全体がうまく動かないからです。たとえば固定する材料、封止する材料、基板に使う材料は熱や寸法変化の条件で互いに影響します。多くの材料を持つ意味は製品数の多さではなく、実装全体の課題に向き合う余地にあります。ただし、そこから直ちに販売上の優位や利益増を断定しません。

黒鉛電極は電気炉で鉄スクラップを溶かすときに使う部材で、自動車向け材料にはまた別の顧客がいます。AI向け半導体の話題からこれらまで同じ成長理由で説明することはできません。会社が半導体材料を重視していても、現時点のグループ全体には異なる需要を持つ事業が並んでいます。

石油化学を担うクラサスケミカルも、今後の構成を見るうえで重要です。東京証券取引所は2026年9月29日の新規上場予定を公表しました。本稿の作成時点では予定であり、実施済みとは書けません。分離後のレゾナックを読む際には、この事業を従来どおり連結事業として数えないよう、実施結果と会計上の扱いを確認する必要があります。

ここは「半導体が伸びるから化学事業が消える」と理解する場面でもありません。クラサスケミカルという石油化学のまとまりを分離する話で、ほかの機能性材料や黒鉛電極まで一斉に外れるわけではないからです。レゾナックの事業を紹介する際は、分離する事業と残る事業を一つずつ確かめる必要があります。

高性能チップでは、複数のチップをどう組み合わせ、熱や電気をどう扱うかが課題になります。レゾナックは後工程の材料開発や共同評価へ力を入れており、次世代パッケージの共同開発も発表しています。ここがAI・先端半導体の話題と事業が接する場所です。

ただし、市場が拡大しても、個別材料が顧客へ採用されるかは別の段階です。共同開発の発表と量産で使われる材料を混同せず、どの材料がどの工程に入るかを追いたいところです。

レゾナックの将来には二つの動きがあります。一つは半導体後工程材料の開発・採用、もう一つはクラサスケミカルの分離を通じた事業構成の変化です。材料の用途拡大が進んだとしても、それだけで全社の姿を説明できるわけではありません。

まず後工程でどの製品が顧客の条件に合ったかを見て、次に分離後の残る事業が何を担うかを確かめる。成長市場の期待と企業そのものの変化を二段階で読むのがよいでしょう。

レゾナックHDは幅広い化学事業を持ちながら、半導体後工程の固定・保護・基板材料を成長の中心に据える会社です。黒鉛電極やモビリティ関連にも異なる顧客がいることを忘れずに見たいところです。

クラサスケミカルの分離予定も事業構成を変える大きな出来事です。半導体材料を中心とする事業像を考えるうえでは、分離が実際に行われた後の連結範囲を確認しておきたいところです。

決算記事

足元の決算数値や事業別の変化は、決算分析の記事で確認できます。

レゾナック・ホールディングスの決算は下記の記事で解説しています。

決算分析【レゾナック・ホールディングス（4004）】は利益成長フェーズ入りか？半導体材料が牽引した最新決算を徹底分析

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者