【ニッカトー（5367）】セラミックスの増益は続く？｜電子部品向け回復と工場稼働率

ニッカトーの2027年3月期中間期は、営業利益が89.3％増えました。主力の電子部品向け需要が回復し、工場稼働率の改善が利益に結びついています。好調な上期と、据え置いた通期計画の関係を確認します。

主力セラミックスの受注増が工場稼働率を押し上げ、売上原価率を下げたことが増益の中心です。 セラミックス事業では、売上高が28.9％増え、売上原価率は前年同期から4.1ポイント改善しました。固定的な製造費用をより大きな売上で吸収できたと考えられます。

説明資料14ページ（スライド番号13）では、耐摩耗セラミックスの売上が26.4％増、耐熱セラミックスが44.7％増となっています。製品全般が同じ速度で伸びたのではなく、需要回復の強い分野が工場の採算を支えた点が読みどころです。

エンジニアリングでも自動車・重機向け設備投資が堅調で、増収と原価率改善が重なりました。セラミックスだけに依存した増益ではありませんが、利益額の大きさでは主力事業の稼働率の影響を強く受けます。

営業利益率は当方計算で約9.3％から約14.1％へ改善しました。需要が減れば稼働率の効果が逆方向に働く可能性もあるため、高い利益率を固定的な実力値として扱わないことが重要でしょう。

稼働率の上昇が原価率や営業利益率にどう表れるかを読むには、指標の意味を整理すると分かりやすくなります。ファイナンス用語を確認する補助として、ファイ単の案内をご覧ください。収録内容や利用条件はリンク先でご確認ください。

通期予想は今回据え置きで、営業利益進捗は77.0％です。下期に必要な営業利益は2億80百万円、必要売上は53億42百万円となります。必要営業利益率は約5.2％で、上期約14.1％より低い計算です。上期が強かったことは確かですが、会社の計画変更がない以上、進捗率だけで追加の上方修正を断定はできません。

会社予想は短信発表時点の計画であり、将来の実績を保証するものではありません。

年間27円予想は前年21円から6円増で、中間15円・期末12円です。9月18日に業績・配当予想を修正しており、今回11月2日の短信では配当予想変更なしとされています。「今回新たに6円増配した」と読み替えないよう、前年比較と発表時期を分けています。

配当表は短信の記載額です。当期の期末と年間は予想を含みます。

営業CFは約9億44百万円のプラスですが、投資CFは約9億70百万円のマイナスでした。有形固定資産取得約4億32百万円に加え、投資有価証券取得約5億1百万円が含まれます。営業CFと投資CFの単純合計は約26百万円のマイナスでも、それだけで本業の現金創出が弱いとはいえません。次回は電子部品向け受注、工場稼働率、原価率を合わせて確認したいところです。

高い利益進捗だけでなく、受注減で稼働率が下がる場合も考えて判断したいところです。銘柄選びとリスク管理の基本を体系的に学びたい方は、無料体験の内容・開催条件をご確認ください。

電子部品向けの回復が工場稼働率と原価率を改善し、大幅増益につながりました。下期計画は上期より低い採算を見込む計算ですが、追加修正はまだ確定していません。年間27円配当とともに、受注と稼働率の持続を確認する局面です。

事業内容と製品の役割は下記の記事で解説しています。

【ニッカトー（5367）】セラミックスで電子部品・半導体を支える企業！アルミナ・ジルコニア製品と技術力を解説

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者