【日本冶金工業（5480）】高機能材の成長は続く？｜半導体向け需要と年間265円配当

日本冶金工業の2027年3月期中間期は、営業利益が64.5％増え、通期予想と配当予想を修正しました。半導体製造装置やプリント基板関連の高機能材が伸びていますが、全体の販売数量の増加は1.2％です。伸びた用途と利益の質を整理します。

半導体関連などの高機能材需要が増益を支えていますが、利益増を販売数量の増加だけに置き換えることはできません。 全体の数量は1.2％増にとどまる一方、高機能材は8.4％増、一般材は2.4％減でした。売る製品の構成が変わっている点が重要です。

高機能材では、プリント基板製造に使う治具のプレスプレート、半導体製造装置の真空部分に使う溶接ベローズ向けなどが堅調でした。オイル・ガス向けでも大口案件の成約がありました。一方、欧米の耐久消費材向けは在庫調整で停滞しています。

売上高は12.3％増、営業利益率は当方計算で約7.8％から約11.4％へ改善しました。単に販売量が戻っただけでなく、製品構成・販売価格・原料相場などを合わせて読む必要がある変化です。ただし、当期短信の説明だけから、各要因の利益寄与額を順位づけすることはできません。

会社は、期初のニッケル相場高騰による先高感で需要が一時強まった後、相場の落ち着きとともに安定したと説明しています。原料相場は需要や価格の見方にも関わるため、高機能材の実需と相場要因を分けて確認したいところでしょう。

高機能材の販売増と利益率改善を読むときは、数量・製品構成・原料価格の影響を分けることが大切です。関連する基礎用語に迷う場合は、ファイ単の学習内容をご確認ください。収録内容や利用条件はリンク先でご確認ください。

通期営業利益予想は185億円となり、中間期の進捗は52.5％です。下期に必要な利益は87億94百万円、必要営業利益率は約9.6％となります。会社は下期の為替を1ドル155円、ニッケル価格を1ポンド7.0ドルと想定しています。計画はこうした前提付きの数字であり、原料や為替が変わっても同じ利益になるという意味ではありません。

会社予想は短信発表時点の計画であり、将来の実績を保証するものではありません。

年間265円予想は前年220円から45円増で、中間110円・期末155円です。今回の修正は期末配当予想に反映されています。利回りは株価によって変わるため、本稿では株価未確認の利回りを置いていません。

配当表は短信の記載額です。当期の期末と年間は予想を含みます。

営業CFは11億69百万円で、前年同期71億88百万円から減少しました。棚卸資産増加による117億38百万円の資金流出があり、投資CFはマイナス39億51百万円、両者の単純合計はマイナス27億82百万円です。利益が増えても在庫に資金が先行しているため、販売量と在庫回転・回収を同時に確認する必要があります。

次回は、高機能材の販売数量と一般材の回復、為替・ニッケルの会社前提との差を追います。輸入材への不当廉売関税について、会社は国内材への需要回復効果がなお不透明と説明しました。関税による利益増を既定の好材料に加えることはできません。

高機能材の需要だけでなく、在庫負担や原料相場で見方が変わる条件も押さえたいところです。銘柄選びとリスク管理の基本を体系的に学びたい方は、無料体験の内容・開催条件をご確認ください。

高機能材の半導体・オイルガス用途が伸び、利益率も改善しました。一方、一般材や欧米耐久消費材は弱さが残ります。年間265円配当と修正後の計画を見る際は、高機能材の実需の継続と、為替・原料相場の条件を確認する必要があります。

前回の業績との違いは下記の記事で確認できます。

【日本冶金工業（5480）】高機能材の販売増と在庫評価益で上期・通期業績予想を修正で株価急騰

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者