イーレックス（9517）の事業内容｜燃料調達・発電・電力販売のつながり

バイオマス発電所を動かすには、設備を建てるだけでは足りません。燃料を継続して集め、海を越えて運び、つくった電気を必要な顧客へ届ける仕事が続きます。イーレックスは、その前後も含めて手がける電力会社です。

燃料調達から発電、電力取引、小売までをつなぐ。事業をこの順にたどると、「新電力」「バイオマス関連」という言葉だけでは見えない会社の姿が分かります。

会社の事業紹介は、これらに海外事業も加えて説明しています。表は一つの利益の循環を保証するものではありません。工程がつながっていても、それぞれが異なる調達・販売の課題を持ちます。

イーレックスの燃料事業は、PKS（パーム椰子殻）や木質ペレットなどを扱います。自社の発電所で使うだけでなく、他のバイオマス発電事業者への外販もあります。燃料を集め、加工・保管し、輸送して発電所へ届く状態にするまでが仕事です。

発電所の稼働には、必要な量を継続して確保する体制が欠かせません。一方、燃料を扱う事業そのものにも顧客がいる。発電所の前段を自社で持つ意味は、この二つの立場を分けて考えると見えやすくなります。

同社はシンガポールの統括拠点を置き、ベトナム・インドネシアでの集荷や製造、海運会社との連携も紹介しています。調達とは単に市場で燃料を買う行為ではなく、産地から発電所までの工程をつなぐ仕事です。また、木質ペレットの認証など持続可能性の確認にも取り組んでいます。バイオマスを「再エネ」の一言で済ませず、燃料がどこから来るかまで見ておきたいところです。

バイオマス発電は燃料を電気に変える

発電所は調達した燃料を使って電気をつくります。しかし、燃料の品質や価格、設備の運営は一様ではありません。会社は複数の発電所を紹介しており、設備の場所や稼働段階も分けて読む必要があります。

トレーディングと小売は電気の行き先を担う

電力の取引は、需要と供給、価格の変化に向き合う仕事です。小売は顧客が使う電気を販売する仕事で、発電所の運転とは別の接点を持ちます。発電と小売を両方持てば必ず価格変動を相殺できる、というわけではありません。それぞれどの電気を、どんな条件で扱うかが重要です。

イーレックスが「e連鎖モデル」と呼ぶのは、上流から下流までを一体で捉える構想です。ただし、個々の事業がどの程度利益を生むかは、構想の名前だけでは分かりません。

この違いは、電力価格が動いたときに特に大切です。燃料を調達する側、発電する側、電気を市場で取引する側、需要家へ販売する側は、同じ価格変動を同じ形では受けません。四つの機能を持つことは事実でも、利益が自然に相殺されると記事側で仮定しないようにしたいものです。

イーレックスの再エネとの接点は、バイオマス燃料と、それを使う発電事業です。小売も同社の事業ですが、小売電力のすべてを自社バイオマス発電で賄うという意味ではありません。再エネ関連という大きな言葉の中で、実際の燃料と発電の仕事を見失わないようにしたいところです。

海外でも燃料と発電を組み合わせる取り組みを進めています。中期経営計画はベトナム・カンボジアでの展開を示します。ただし、計画中の案件と運営中の設備を同列にしないことが大切です。

たとえば計画資料は、ベトナムのイエンバイとトゥエンクアンのバイオマス発電、カンボジアの発電案件について稼働予定を示しています。一方で、これらは資料作成時点の計画であり、稼働実績ではありません。海外の話を大きく語る前に、一つずつ実現段階を確かめる必要があります。

燃料の調達・外販、発電所の運営、電力取引と小売、海外案件。イーレックスの事業は連続していますが、成長の条件はそれぞれ違います。燃料を扱う量が増える話と、海外で発電所を稼働させる話は、同じ段階ではありません。

将来を読むなら、海外案件がどこまで実現したか、燃料と発電の組み合わせがどう変わるかを会社の開示で見ていきたいところです。価格変動への影響も、事業を複数持つことだけで判断せず、実際の運営内容に沿って考えましょう。

国内について、同社の2026年2月公表の計画は小売プランの設計に加え、蓄電池やアグリゲーションとトレーディングの連携、バイオマス燃料の拡販を掲げています。これらを既存の発電所と混同せず、「会社が次に広げようとしている仕事」として読むと、上流から下流までの事業構造がより具体的になります。

イーレックスは、バイオマス燃料を確保し、発電し、電力を取引・販売するまでを手がけます。発電所だけ、あるいは電力小売だけでは事業全体を説明できません。

海外で進める事業も、この流れを別の地域へ広げる取り組みとして読むと分かりやすくなります。構想と実際の稼働状況を分け、工程ごとの仕事を追っていきましょう。

決算記事

足元の決算数値や事業別の変化は、決算分析の記事で確認できます。

イーレックスの決算は下記の記事で解説しています。

決算分析【イーレックス(9517)】は利益回復局面へ？配当倍増の一方で残る課題を徹底分析

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本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者