【立花エレテック（8159）】営業利益117％増で上方修正｜配当120円を検証

立花エレテック（8159）の2027年3月期第1四半期は、半導体関連の回復を追い風に大幅な増収増益となりました。特に半導体デバイス事業は、在庫適正化の一巡で収益性が正常化しています。営業利益117.5％増の主因が需要回復だけでなく、前年の低採算からの反動も含む点を踏まえて決算を読み解きます。

まずは事業内容を知りたい方は、こちらの記事をご覧ください。

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売上高19.9％増、営業利益117.5％増！2027年3月期第1四半期決算を解説

売上高の伸びを営業利益の伸びが大きく上回り、営業利益率は前年同期の2.1％から3.8％へ改善しました。増収による固定費吸収に加え、前年に半導体デバイス事業の利益を押し下げていた在庫適正化が一巡したためです。増益の質は改善していますが、前年の低い利益水準からの反動も大きい決算と評価できます。

半導体デバイス事業の営業利益が約14.7倍に拡大

半導体デバイス事業では、メモリーの需給逼迫と価格上昇、コネクターの商流拡大、SSD価格の上昇が重なりました。売上高は33.9％増、営業利益は1,373.4％増となり、全社営業増益を主導しています。一方、FAシステム事業は在庫調整の収束で制御機器が回復したものの、利益の伸びは9.8％にとどまりました。施設事業は増収でも減益、その他事業は赤字であり、利益成長は半導体デバイスへ集中しています。

通期営業利益95億円へ上方修正、1Q進捗率は23.1％

会社は第1四半期の回復を受け、通期業績予想を上方修正しました。営業利益の進捗率は当方計算で23.1％と、四半期の目安となる25％をやや下回ります。ただし、半導体商社は製品価格や納期、顧客の在庫政策で四半期ごとの変動が大きいため、進捗率だけで未達を判断できません。今後は半導体デバイスの高い採算が通期を通して続くかが焦点です。

年間配当は120円、前期比20円の増配予想

年間配当予想は120円で、前期実績から20円の増配となります。自己資本比率は60.4％と安定していますが、棚卸資産は前期末から34.79億円増え、現金及び預金は17.92億円減少しました。増収局面で必要となる運転資金の動きも、還元余力を判断するうえで確認したい項目です。

半導体の価格上昇効果と在庫増加を次回決算で確認

今回の強さを支えたのは、メモリーとSSDの価格上昇、在庫適正化の一巡です。反対に、価格上昇が止まった場合や顧客が再び在庫調整へ入った場合、半導体デバイス事業の利益率は低下しやすくなります。次回は同事業の売上・利益の伸びに加え、棚卸資産が販売へ転化しているか、FAシステムの利益率が回復しているかを確認する必要があります。

立花エレテックの第1四半期は、半導体市況の回復と在庫適正化の一巡により、営業利益が117.5％増加しました。上方修正と増配は好材料ですが、増益の持続性は半導体価格と在庫循環に左右されます。 半導体デバイスへの利益集中が緩和され、FAシステムなどでも収益性が上向くかが次の評価点です。

事業内容は下記の記事で解説しています。

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本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者