2026.02.11

決算分析【星和電機(6748)】好決算なのに株価が跳ねない理由｜道路インフラ依存のディフェンシブ体質

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Contents

良い決算なのに、なぜ株価は跳ねないのか
会社を引っ張っているのは「道路」
機関が入りにくい決定的な理由
この銘柄の正体は「ディフェンシブ・インフラ株」
長期では評価されるが、値幅は取りにくい
まとめ

良い決算なのに、なぜ株価は跳ねないのか

星和電機の2025年12月期第3四半期決算は、数字だけを見れば非常に優秀な内容でした。

営業利益は前年同期比+43.3%、経常利益+32.3%、純利益+26.3%。
自己資本比率は56.8%から64.3%へ急改善。借入金も大きく減少しています。

いわゆる「体質改善が一気に進んだ決算」です。

しかし、株価は決算をきっかけに急騰する動きにはなっていません。

なぜでしょうか。

会社を引っ張っているのは「道路」

セグメントを見ると答えが見えてきます。

情報機器（道路情報表示システム）売上+12.3%、利益+47%
照明機器は微増
コンポーネントは微減

さらに受注残。

情報機器受注残 +24.7%
他セグメントは減少

つまり今回の伸びはほぼ道路インフラ案件によるものです。

これは非常に安定したビジネスですが、機関投資家が好む「全体成長ストーリー」とは異なります。

機関が入りにくい決定的な理由

通期予想です。

会社は通期で

経常利益 ▲3.7%
純利益 ▲7.8%

と減益予想を据え置いています。

3Qがこれだけ良くても、会社自身が「今年はそこまで伸びない」と言っている状態。
これでは機関投資家は大きく入りません。

この銘柄の正体は「ディフェンシブ・インフラ株」

星和電機は

海外展開なし
公共インフラ依存
景気ではなく予算で動くビジネス

爆発的な成長は起きませんが、爆発的な悪化も起きません。

株価の動きは急騰ではなく、時間をかけた評価になりやすいタイプです。

長期では評価されるが、値幅は取りにくい

今回の決算は短期急騰銘柄の決算ではありません。

しかし

財務改善
受注残過去高水準
利益率改善
老朽化インフラ更新テーマ

これらは半年～1年かけて評価される材料です。

いわゆる「資産を守りながら増やす銘柄」。

短期値幅を取りに行く銘柄ではなく、ポートフォリオの土台に置く銘柄と言えます。

まとめ

今回の決算は

良い決算なのに、株が跳ねない典型例

その理由は

道路インフラ依存のディフェンシブ体質と、通期減益予想

にありました。

急騰はしません。
しかし、気付いたときには株価がじわじわ切り上がっている。

そんなタイプの銘柄です。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。