決算分析【サイボー(3123)】営業利益+70%の本当の理由は4ページ目にあった｜不採算撤退・不動産安定収益・インテリア急成長・自己株取得

今回のサイボーの決算は、営業利益+70.8%、純利益+71.3%という非常にインパクトのある数字が並びました。

多くの個人投資家はこの1ページ目を見て、「すごい決算だ」と判断したのではないでしょうか。

実際、決算後の株価は出来高を伴って上昇し、高値圏を維持しています。

しかし、この決算で本当に重要なのは1ページ目ではありません。
評価すべきポイントは4ページ目以降に集中していました。

繊維事業は売上が前年同期比▲13.2%と減収です。

しかし営業損失は▲304百万円 → ▲20百万円まで大幅改善。

これは売上が減ったからではなく、不採算だった刺繍レース事業（フロリア）の撤退によるものです。

つまりサイボーは

明確に舵を切っています。

来期、このセグメントが黒字化する可能性は非常に高いと考えられます。

不動産活用事業の営業利益は7.7億円。

会社全体の営業利益8.9億円のほとんどを不動産が生み出している構造です。

イオンモール川口前川、イオンモール川口、病院施設など、安定した賃貸収入は継続。

これは景気に左右されにくい、非常に強い利益の土台です。

サイボーは実質、

という側面が極めて強い会社になっています。

今回もっとも重要なのがここです。

インテリア施工事業は

さらに

と明記されています。

これは会社側が

と宣言したのと同じ意味を持ちます。

来期の利益ドライバーは、このインテリア施工になる可能性が高いです。

ToSTNeT-3で200,000株（発行済みの1.55%）の自己株取得を発表。

不動産で安定キャッシュを生む会社が行う自社株買いは、財務的な無理がなく、資本効率を強く意識した動きです。

これは機関投資家が非常に好むIRでもあります。

今回の株価上昇は、1ページ目のインパクトで個人投資家が評価した動きと考えられます。

しかし、4ページ目以降を読むと見えてくるのは

という会社の利益構造そのものの変化です。

もし市場がここまで織り込んでいれば、株価はこの水準で横ばいにはならないはずです。

サイボーの決算は「数字が良い決算」ではありません。

です。

そしてそれは、決算短信の4ページ目以降にすべて書かれていました。

機関投資家が「将来」を買うと言われる理由が、まさにここにあります。

1ページ目で結果を見て、4ページ目以降で将来の利益構造を見る。

この視点があるかどうかで、銘柄の評価は大きく変わります。

サイボーはその典型例と言える決算でした。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者