SaaS株 投資ポイント｜サブスクリプションモデルのリスクと特徴

SaaS株が注目される背景

近年、投資家の間で「SaaS株」への関心が高まっています。SaaS（Software as a Service）は、クラウドを通じてソフトウェアを提供するビジネスモデルであり、従来のパッケージ販売型とは大きく異なります。特に注目されているのが、月額課金や年額課金を基本とする「サブスクリプションモデル」です。

このモデルは売上が積み上がる「ストック型収益」を生み出すため、将来の収益予測が立てやすいのが特徴です。そのため、長期的に安定した成長を期待できる銘柄としてSaaS企業は投資家から高く評価されています。

サブスクリプションモデルの特徴

SaaS企業の株価を理解するには、まずサブスクリプションモデルの構造を押さえることが必要です。

1. 継続課金による安定収益
   毎月や毎年の利用料が自動的に発生するため、解約率が低い限り、収益は安定的に増加します。
2. 顧客維持の重要性
   新規獲得だけでなく、既存顧客をどれだけ維持できるかが収益性を左右します。
3. スケーラビリティ
   クラウド上で提供されるため、ユーザー数が増加してもシステムを拡張しやすく、規模の経済が働きやすい点が特徴です。
4. 成長率の可視化
   ARR（Annual Recurring Revenue：年間経常収益）やLTV（顧客生涯価値）など、独自の指標を用いることで投資家は企業の成長ポテンシャルを把握しやすくなります。

SaaS株に潜むリスク

一見すると盤石に見えるサブスクリプションモデルですが、投資対象として考えるときには特有のリスクも存在します。

1. 初期赤字と投資負担

SaaS企業は、新規顧客を獲得するために巨額のマーケティング費用や人材投資を行うことが多く、短期的には赤字が続くケースがあります。黒字化には一定の顧客基盤が必要となるため、成長過程では財務面の不安定さが伴います。

2. 解約率（チャーンレート）の影響

サブスクリプションモデルでは、解約率のわずかな上昇が将来の収益に大きく響きます。競合サービスが増える中、顧客維持のための製品改善やサポート強化が不可欠です。

3. 金利上昇と株価バリュエーション

SaaS株は「将来の成長」に価値が置かれるため、金利上昇局面では割引率の上昇により株価が下落しやすい傾向にあります。グロース株全般に共通するリスクですが、特にSaaS株は影響を受けやすいといえます。

4. セキュリティと法規制リスク

顧客のデータをクラウドに保存する以上、情報漏洩やサイバー攻撃のリスクは常につきまといます。各国で個人情報保護法制が強化されており、対応コストの増加が利益率を圧迫する可能性もあります。

投資家が注目すべきポイント

SaaS株を見極めるには、売上高や利益だけでなく、以下の指標を確認することが重要です。

• ARR（年間経常収益）：サブスクリプションによる年間の安定収益
• NRR（ネット・リテンション率）：既存顧客の増減を含めた収益維持率
• CAC（顧客獲得コスト）とLTVのバランス：1人の顧客から得られる収益と獲得コストの関係
• 解約率（チャーンレート）：顧客維持の実力を測る重要な指標

これらの数字が健全に推移している企業は、中長期で高い成長が期待できる投資先といえます。

まとめ

SaaS株はサブスクリプションモデルにより、安定的な収益基盤と高い成長ポテンシャルを持っています。しかし、初期投資負担や解約率、金利動向、セキュリティリスクといった課題も多く、慎重な見極めが必要です。

投資家としては、短期的な株価変動に惑わされず、ARRや解約率といった SaaS 特有の指標に注目することがリスク管理の第一歩となります。サブスクリプションモデルの強みと弱みを理解し、長期的な成長シナリオを描ける企業に投資することが、SaaS株投資の成功につながるでしょう。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者