決算分析【ニイタカ（4465）】中国人観光客減少で逆風？インバウンド鈍化でも底堅い理由

ニイタカは、業務用洗剤や除菌剤、固形燃料を手掛ける企業です。

ホテル、外食、給食、宴会場向けの需要が大きいため、近年はインバウンド回復の恩恵を受けてきました。

ただ、今後は中国から日本への渡航規制や、中国国内のデフレによる節約志向が強まることで、中国人観光客の減少リスクがあります。

そうなると、ホテルや飲食店向けの洗剤需要も弱くなる可能性があります。

一方で、ニイタカは中国人観光客だけに依存している企業ではありません。

欧米豪の訪日客増加や円安効果、東南アジア客の増加、国内旅行需要、人手不足による省力化ニーズなどが支えとなる可能性があります。

ニイタカの事業は、大きく「ケミカル事業」と「ヘルスケア事業」に分かれています。

主力はケミカル事業で、売上全体の大半を占めています。

そのため、中国人観光客の減少やホテル・外食需要の変化が影響するのは、主にケミカル事業です。

一方で、ヘルスケア事業はインバウンド需要との関連性が低く、比較的安定しています。

ニイタカの2026年5月期第3四半期は、売上高181.6億円（前年同期比2.3％増）、営業利益17.0億円（同25.4％増）と増収増益でした。

決算概要

セグメント別

会社側も、外食市場が堅調に推移したことで洗剤需要が増加したと説明しています。

つまり、現時点ではインバウンド鈍化懸念よりも、ホテル・外食向け需要や衛生需要の方が業績への寄与が大きい状況です。

中国人観光客は、日本のインバウンド需要の中でも消費単価が高く、ホテルや飲食店、百貨店など幅広い業種に影響を与えます。

ニイタカの主力製品は、ホテルや外食向けの業務用洗剤、除菌剤、漂白剤、固形燃料です。

そのため、中国人観光客が減れば、ホテルの稼働率低下や飲食店の客数減少を通じて、間接的に需要が鈍る可能性があります。

特に影響を受けやすいのは以下です。

中国では景気減速や不動産不況が続いており、消費者心理も悪化しています。

そのため、以前のような“爆買い需要”を前提にするのは難しく、中国人依存の高い観光関連銘柄には逆風となりそうです。

ただし、ニイタカは百貨店や免税店のように、中国人観光客の消費に直接依存する企業ではありません。

実際、2026年5月期第3四半期は、外食市場の堅調推移による洗剤需要の増加や、人手不足・食中毒対策向け製品の拡販が寄与し、ケミカル事業の売上高は前年同期比3.0％増、営業利益は28.5％増となりました。

また、増収要因は洗剤や感染対策製品であり、固形燃料は横ばいでした。

つまり、ニイタカの業績は単純なインバウンド需要だけではなく、衛生需要や省力化需要にも支えられています。

中国人観光客が減少しても、欧米豪や東南アジアからの訪日客増加で相殺される可能性があります。

特に円安局面では、欧米から見ると日本旅行の割安感が強くなります。

そのため、

などは一定水準を維持しやすくなります。

また、国内旅行需要も底堅く、観光地やホテル向けの洗剤需要は完全には落ち込みにくいと考えられます。

ニイタカは、百貨店や免税店のように中国人観光客の消費単価に左右される銘柄ではありません。

むしろ、ホテルや外食、給食、病院、介護施設など幅広い場所で使われる消耗品メーカーです。

そのため、インバウンド鈍化局面でも、

によって、比較的安定した業績を維持できる可能性があります。

中国人観光客減少は短期的な逆風ですが、ニイタカは“インバウンド全体が減速しても底堅い裏方銘柄”として見る方がよさそうです。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者