【不二越（6474）】建設機械需要の回復と構造改革が寄与｜営業利益72.8％増

不二越が発表した2026年11月期第3四半期累計は、売上高が前年同期比10.4％増、営業利益が同72.8％増となりました。増収だけでも十分に目を引きますが、今回は利益の伸びが売上を大きく上回っています。

背景にあるのは、欧米・中国の建設機械向け需要の回復と、固定費削減や価格転嫁を含む構造改革です。需要回復だけに頼った増益ではない点が、今回の読みどころでしょう。

不二越のロボット・工具・ベアリング事業を先に確認したい方は、事業記事もあわせてご覧ください。

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欧米・中国の建設機械向けが増収をけん引

売上高は1,923億26百万円まで伸びました。欧米・中国の建設機械向け油圧機器が持ち直し、米州の産業機械向けやアセアンの市販向けベアリングも回復しています。国内売上高は5.8％増でしたが、海外売上高は14.9％増で、海外需要の回復が全体を押し上げました。

機械工具事業は工具とロボット、部品事業は油圧機器とベアリングが支えています。特殊鋼を含むその他事業も売上高31.6％増、営業利益305.8％増となり、今回は複数事業で改善が重なりました。

固定費削減と価格転嫁が利益率を押し上げた

営業利益率は前年同期の約3.8％から約6.0％へ改善しました。会社は、構造改革による固定費削減、原材料高の販売価格への転嫁、生産ラインの自動化・合理化、調達コストの削減を増益要因に挙げています。

一方で、国内外の生産拠点再編に伴う構造改革費用8億96百万円を特別損失に計上しました。それでも純利益は82.1％増えており、本業の改善幅が改革費用を上回った形です。

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通期予想は据え置かれ、売上高2,550億円、営業利益153億円を見込んでいます。9か月時点の進捗率は営業利益で約74.9％と、期間進捗におおむね沿った水準です。純利益は88.4％まで進んでいますが、構造改革費用や下期の需要を見ながら判断したいところです。

年間配当予想は110円で変更ありません。前期の100円から10円増配の計画です。

次に確認したいのは、建設機械向け需要の回復が続くか、そして構造改革で改善した利益率を維持できるかです。売上の回復が止まっても利益率改善が残るのか、それとも需要とともに利益も鈍るのかで、今回の増益の持続性が変わります。

工作機械やカーハイドロリクスなど弱さが残る分野もあります。好調分野だけでなく、減少した用途の底打ちも次の焦点です。

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今回の不二越は、海外を中心とする需要回復に、固定費削減・価格転嫁・合理化が重なり、売上以上に利益が伸びました。通期達成だけでなく、改善した営業利益率を来期以降も保てるかが評価の分かれ目になりそうです。

事業内容を確認したい方へ

事業内容は下記の記事で解説しています。

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本記事は投資判断を推奨するものではありません。
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双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者