決算分析【メイコー（6787）】株価上昇？AIサーバー・衛星通信需要と大型投資から今後を分析

メイコー（6787）が発表した2026年3月期決算は、売上高・利益ともに過去最高を更新し、さらに2027年3月期も大幅増益計画を示したことで市場の注目を集めました。

足元では「メイコー 株価上昇理由」「メイコー AIサーバー」「メイコー 将来性」といった検索需要も強く、単なるプリント基板メーカーではなく、次世代通信・AIインフラ関連銘柄としての期待が高まっています。

ただし今回の決算は、好業績だけでなく大型設備投資と財務戦略まで理解しないと本質を見誤ります。

この記事では、決算表から見える変化を中心に、今後の株価を見るポイントまで解説します。

まずは事業内容を知りたい方は、こちらの記事をご覧ください。

メイコー（6787）は何の会社？基板メーカーではない｜｜設計から完成品まで担う電子ソリューション企業を解説

まず今回の決算を数字で確認します。

数字だけを見ると好決算ですが、最も評価したいのは利益率です。

売上成長率16.3％に対して営業利益成長率は28.8％となりました。つまり、単純な数量増ではなく、収益性の高い案件構成へ変化したことを示しています。

ROEも16％台まで上昇しており、資本効率改善まで伴った成長になりました。

今回の決算で最も注目すべきなのは、事業構成の変化です。

会社説明では、車載向け基板は新規顧客向け販売が増加しました。スマートフォン・タブレット向けではハイエンドモデル向け基板が堅調に推移しています。

さらに情報通信向けでは衛星通信向け需要が大きく拡大し、モジュール基板ではSSDや通信モジュールが成長しました。

利益面では、資源価格高騰という逆風がありながらも、ビルドアップ基板比率上昇と工場稼働率改善、生産性向上によって利益率を押し上げています。

ここから読み取れるのは、メイコーが価格競争型メーカーではなく、技術優位で利益を取る局面へ移行しているという点です。

今回の決算は利益だけでは読み切れません。

貸借対照表を見ると、総資産は2,563億円から3,352億円へ約789億円増加しました。一方で純資産は1,438億円まで積み上がっています。

ここで見逃せないのが建設仮勘定です。

建設仮勘定は約2倍まで積み上がっています。これは将来稼働する工場や設備への先行投資を意味します。

自己資本比率は低下していますが、利益悪化ではありません。

むしろ積極投資によって分母の資産が大きく膨らんだ結果です。

キャッシュフローを見ると、会社の現在地がよく分かります。

営業活動による資金創出は拡大しました。

一方で投資キャッシュフローは554億円の支出となっています。

営業CFだけでは賄えないため、借入を活用しながら先行投資している構図です。長短借入金も増加しています。

これは危険という意味ではありません。

重要なのは、今後この投資が利益に変わるかどうかです。

会社計画はかなり強気です。

営業利益率は約11.9％まで上昇する計画です。

会社はベトナム第4工場とホアビン工場の稼働開始を前提としており、衛星通信向け基板やAIサーバー向け基板を拡大すると説明しています。

この数字が達成できるなら、利益成長局面はまだ継続する可能性があります。

年間配当は115円へ増配し、来期は160円予想です。

ただし配当性向は15％台に留まっています。

つまりメイコーは高配当株というより、成長投資を優先しながら利益拡大に合わせて還元するタイプです。

短期利回りだけでは評価しづらい銘柄といえます。

メイコー（6787）の2026年3月期決算は、単なる好決算ではありません。

高付加価値基板へのシフトによって利益率を改善しながら、AIサーバー・衛星通信向け需要を取り込み、その利益を次の大型設備投資へ回している段階です。

短期的には投資負担が意識される可能性があります。

しかし、ベトナム新工場が順調に立ち上がり、会社計画どおり営業利益380億円へ近づくなら、評価水準が一段変わる余地があります。

次回決算では、売上よりも利益率と設備投資回収の進捗を確認したい局面です。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

メイコーの事業内容は下記の記事で解説しています。

メイコー（6787）は何の会社？基板メーカーではない｜｜設計から完成品まで担う電子ソリューション企業を解説

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者