決算分析【三相電機（6518）】復調局面入りか｜利益率改善と来期増益計画を徹底分析

三相電機（6518）が2026年3月期決算を発表しました。

前期は利益低迷が続いていましたが、今期は売上回復に加えて収益性が大きく改善し、営業利益・純利益ともに大幅増益となりました。さらに会社計画では来期も利益成長を見込んでおり、収益構造の転換が進んでいる可能性があります。

本記事では決算数値だけを並べるのではなく、決算表から何を読み取るべきかまで投資家目線で解説します。

まずは事業内容を知りたい方は、こちらの記事をご覧ください。

三相電機（6518）は何の会社？｜利益率改善を支える「技術提案型メーカー」の実力を徹底解説

まずは決算全体を整理します。

この表で最も重要なのは、売上より利益の伸びが大きい点です。

売上高は14.1％増ですが、営業利益は0.7億円から7.9億円へ急回復しました。単なる販売数量回復ではなく、採算改善が利益成長を牽引した形です。

特にEPSは124.32円まで回復しており、前年の利益低迷局面から脱却したと評価できる内容になっています。

今回の決算で注目したいのは利益率です。

営業利益率は0.4％から4.3％まで改善しました。

製造業では利益率改善が継続すると市場評価が変わるケースがあります。

三相電機はポンプ・モーターを主力とするため、売上増だけでは利益が伸びにくい局面もあります。しかし今回は利益改善幅が大きく、収益管理や製品構成改善が進んだ可能性が見えます。

またROEも4％台まで回復しており、資本効率も正常化方向へ戻っています。

利益だけでなく、資金面も確認します。

さらにキャッシュフローは以下の通りです。

この表から読み取れるポイントは、利益が帳簿上だけで終わっていないことです。

営業CFは約6倍に増加し、現金残高も積み上がりました。設備投資を継続しながらキャッシュを増やしているため、財務健全性は維持できています。

一方で自己資本比率はやや低下していますが、依然60％超と高水準です。

配当状況を確認します。

利益回復にもかかわらず配当は据え置きでした。

短期的には増配期待が後退したように見えます。

ただ、前年は利益水準が低く配当性向が高止まりしていました。今期は利益改善によって配当性向が20％台まで低下しています。

つまり、今後の増配余力が積み上がった状態とも解釈できます。

高配当銘柄というより、現時点では利益成長を優先するフェーズと考える方が自然です。

会社予想も確認します。

この予想で重要なのは、売上成長率より利益成長率が高い点です。

売上は小幅増に留まる一方、営業利益は60％超の増益計画となっています。

会社側は利益率改善が継続すると見込んでいることになります。

次回以降の決算では、売上の達成率よりも営業利益率の推移を確認したい局面です。

今後の投資判断では次の3点が重要になります。

1. 営業利益率4％台を維持・拡大できるか。
2. 利益成長を背景に増配へ移行するか。
3. 設備投資需要や産業用途向け需要が継続するかです。

利益率改善が一時要因ではないと確認できれば、企業評価が変わる可能性があります。

三相電機（6518）の2026年3月期決算は、売上回復より利益改善が主役となった決算でした。

営業利益率は0.4％から4.3％へ改善し、営業CFも大きく増加しています。来期も利益成長を見込んでいることから、会社は収益正常化に一定の手応えを持っていると考えられます。

一方で配当は据え置きとなり、現時点では高配当株というより利益成長型への移行段階と見るのが適切でしょう。

短期の数字より、今後数四半期で利益率改善が継続するかが最大の注目点です。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

三相電機の事業内容は下記の記事で解説しています。

三相電機（6518）は何の会社？｜利益率改善を支える「技術提案型メーカー」の実力を徹底解説

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者