【検証】ダイセル決算分析は正しかったのか？IRが示した答え合わせ

前回の決算分析記事で、私はダイセルの決算を「数字ほど悪くない」「来期に向けた構造転換の途中」と評価しました。

一見すると減益決算に見える内容でしたが、セグメント別の中身や設備投資の増加から、来期以降の利益構造が変わる可能性に注目していました。

そして今回発表された第3四半期決算短信。
そこには、前回の分析が正しかったことを示す“答え合わせ”とも言える内容がはっきりと記載されていました。

本記事では、前回の分析内容と今回のIRを照らし合わせながら検証していきます。

前回の記事はこちらです。

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この記事では、以下のポイントを指摘していました。

つまり、「表面の数字ではなく、事業構造を見るべき決算」であると評価していました。

今回の決算短信では、セグメント利益が次のように変化しています。

減益の主因はマテリアル市況のみであり、その他の事業はむしろ大きく伸びていることがわかります。

これは、前回記事で指摘した内容と完全に一致します。

貸借対照表を見ると

これは典型的な「利益を犠牲にして来期の生産体制を整えている企業」の動きです。

前回の記事で触れた「投資フェーズ」という読みも、今回の数字で裏付けられました。

今回の決算短信で最も重要だったのは、後半に記載されたこの内容です。

ポリプラスチックスは単体でも高収益企業であり、これを本体に統合することで

が明記されています。

これはまさに、前回記事で述べた「将来の利益構造転換」を会社が公式に発表した内容です。

ポイントは一つです。

決算の数字ではなく、セグメントとBSを見ること。

減益＝悪い決算
ではなく

「どの事業が悪く、どの事業が伸びているのか」
「会社は今どこにお金を使っているのか」

これを見ることで、来期の姿が見えてきます。

前回の決算分析で述べた

これらは、今回のIRでそのまま証明される形となりました。

今回の決算は、単なる減益決算ではありませんでした。

そして前回の記事で評価した「構造転換途中の決算」という見方は、今回のIRによって裏付けられました。

決算を見るときに重要なのは、表面の数字ではなく、事業の中身と会社の動きを見ることだと改めて感じています。

本記事は投資判断を推奨するものではありません。
最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。

双樹

保全士・制御系エンジニア

FIREを目指して株式投資に挑戦し、学びをブログで発信中。

学生時代に取得した機械保全技能検定と第二種電気工事士を活かし、リーマンショック期に保全職として就職。
アベノミクス期に装置メーカーへ転職し制御設計を経験。
コロナ禍では工場勤務に転職し機械や設備の保守・点検やシステム導入に携わっています。

資格
●機械保全技能検定（電気系保全作業）
●第二種電気工事士
●エネルギー管理士
●2級ボイラー技士
●乙種第4類危険物取扱者